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油价暴跌在近半年已经深入人心，很多人甚至认为油价可能会跌至30美元/桶，不过需要谨记的一个教训是，在几年前油价大涨的时候，乐观者还一度预估油价会涨至200美元/桶。

准确地预估油价是一件非常困难的事情，因为其包含了很多动态因素，比如地缘政治风险、页岩油/沙油等新能源崛起、旧石油体系与新石油体系的交替等因素。

不过，最近有五大迹象显示，油价可能已经触及坚实底部：

1) 油价近半个月来持续稳定而久未创新低，且历史行情暗示油价难再跌而易反弹;

2) 油价/金价已跌至历史“关键反转点”、几大关键能源股纷纷形成双底形态;

3) 从2008年金融危机及过去油价暴跌的历史行情分析暗示开启强劲反弹迫在眉睫;

4) 欧美货币政策都将利好油价反弹;

5) 能源资产最新涌现出大量来自能源业内部、大型企业及私募股权公司的买兴，也可能暗示油价已触底。

以下就这五方面继续展开详细呈现。

★ 历史行情暗示油价难再跌而易反弹 ★

自1980年以来，已发生过五次油价暴跌逾50%的情况，而每次都是油价暴跌六个月左右开始大幅反弹(平均反弹幅度52%)。这是一个难以忽略的历史性重要数据。

很难相信油价还会走低很多的观点，因为即使在2008年全球金融危机的时候，油价也没有比当前价格低多少。油价在2008年12月交投于32美元/桶。即使在那个最糟糕的时期，原油当月(2008年12月)的均价也才40美元/桶，这比当前油价没低多少。当前全球经济与08年金融危机形势存在具体差异。当时雷曼兄弟倒闭、银行没收资产、大量企业裁员、丧失抵押品赎回权的事件接踵而至……这些都严重打压原油需求。而目前主要的问题貌似不是需求问题，而是增产带来的能源有些过剩问题。国际能源署(IEA)最近一份报告暗示，油价最终将反弹，因油价暴跌已导致钻井关闭，且预计2015年原油需求将增加100万桶/日 (即2015年原油需求增长的幅度为100万/天乘以365天 = 36500 万桶)。

★ 油价/金价比率已跌至历史“关键反转点” ★

下图1显示，美国WTIC 原油与金价的比率已深跌，且触及历史上几个关键的重要点位，包括1994年低点第一季度、1999年低点第一季度、2009年低点第一季度。更需注意的是，这些低点都是在第一季度触及的，而且在此后展开了反弹。那么2015年的一季度，已触及该历史“关键反转点”的油价/金价比率，是否也会就此开启反弹?值得密切关注。(下图2则为图1的反比率，即金价/油价比率走势图。)

(图1：油价/金价比率跌入历史“关键反转点”）

(图2：金价/油价比率涨至历史“关键反转点”)

★ 几大关键能源股纷纷形成双底形态 ★

能源行业几大关键股指的表现，也暗示油价可能已触底。美国石油基金(纽交所代码USO)走势反映了过去几个月油价的暴跌，但也显示出油价开始企稳，且最近三周的行情是在筑底(下图3所示)。

(图3：美国石油基金走势)

同时，原油行业为数不多的ETF(上市交易基金)也给出类似暗示——能源精选行业SPDR(纽交所代码XLE)显示其已两次触及72.50美元水平，且两次从该低位反弹。下图4、图5显示的分别是康菲石油公司(COP)、埃克森美孚(XOM)石油公司股价走势，两者也都显示出类似的双底形态。

(图4：康菲石油公司股价走出双底形态)

(图5：埃克森美孚石油公司股价走出双底形态)

★ 欧美货币政策都将利好油价反弹 ★

油价下跌的一个原因是担心欧洲拖累全球经济表现不济，从而导致原油需求疲软。但欧洲央行近期已宣布了每月600亿欧元的QE措施，以这种类似美联储的量化宽松政策来提振经济。这意味着近期来自欧洲的石油需求将会上升。美联储加息预期令美元走强也对油价构成明显打压，不过，美元走强不利美国企业及海外出口、石油行业的裁员也将令美国就业市场近期走软，这些都可能令美联储加息时机被推后，而这将打压美元汇率而利于油价反弹。

★ 能源业内部对能源资产的买兴明显升温 ★

能源行业高管们似乎在押注油价反弹。近期报道显示，能源业内部、大型企业及私募股权公司对能源类资产的买兴快速升温。这可能表明，这些业内人士可能认为石油是接近底部。哈里伯顿公司已与Baker Hughes签订一份价值约350亿美元的协议，预计在2015年下半年完成交易。尽管油价走软，但通用电气公司(General Electric)近几年一直在增加其对能源行业的风险敞口，其近期还宣布将创建一个名为“IO石油天然气咨询”的合资公司。《纽约时报》最近一篇文章指出，Apollo全球管理公司刚刚宣布它将筹集资金购买能源部门债务。黑石集团的首席执行官将最近的能源的投资机会形容为“这是一个很多很多年难得一遇的最佳机会之一”。

北京时间2015年1月28日(周三)14:32，美国3月原油期货报45.53美元/桶;布伦特3月原油期货报48.99美元/桶。